来源：中国经营报

　　中经记者 李哲 北京报道

　　近日
，电魂网络（603258.SH）披露上半年“成绩单” 。财报显示，电魂网络的营收和净利润双双下滑。其中 ，净利润亏损幅度扩大至5877.37万元
。

　　值得注意的是
，电魂网络在上半年斥资4920万元，取得上海漫魂幻新策划设计有限公司（以下简称“上海漫魂 ”）51%股权 ，以进军二次元衍生品赛道。彼时
，交易对方作出业绩承诺，2026年至2028年 ，上海漫魂的营收分别不低于1亿元 、1.3亿元和1.6亿元；净利润不低于800万元、1120万元和1440万元 。

　　但在今年上半年
，上海漫魂的营收和净利润分别为1447.48万元
、49.55万元，与上述业绩承诺相比存在较大差距
。

　　上半年亏损扩大

　　财报数据显示 ，上半年电魂网络实现营收1.83亿元
，同比下滑5.67%；净利润亏损5877.37万元，上年同期为亏损933.81万元。

　　在电魂网络主营游戏开发的子公司中 ，游动网络实现营收2312.59万元，净利润亏损748.42万元
，2025年则为盈利132.26万元；电魂厦门营收为1230.78万元，净利润为147.2万元；电梦网络营收为1180.97万元 ，净利润为66.99万元；炉火网络营收为284.96万元
，净利润亏损93.15万元；封神网络营收为39.62万元，净利润亏损1988.57万元 。

　　而从产品的营收占比来看 ，《梦三国》系列端游收入占总营收比重为45.63%
，仍然是电魂网络的营收主力
。

　　《梦三国》系列端游上线至今已经运营超过15年。游戏产业时评人张书乐向《中国经营报》记者表示，《梦三国》更多的是借鉴了《Dota》的风格 ，如今看来已不能算作国风电竞的实力担当
，在更广范围的国风游戏中不再耀眼，或许这也是它近年来热度不再的症结所在 。

　　张书乐认为 ，在手游当道
，移动电竞快速崛起之时，电魂网络也和许多老牌端游大厂一样 ，在时代变革中出现了阵痛
。

　　电魂网络在财报中提到，其通过不断运营分析及优化升级
，持续对《梦三国》系列的版本更新和系统优化，使得该系列游戏在同类产品排名中处于较为领先的地位 ，也具有较强的盈利能力
，但产品经过多年的高速发展期后，也将不可避免地进入付费用户的下降周期。

　　对于《梦三国》运营事宜 ，记者联系电魂网络方面采访
，截至发稿，对方未予回复 。

　　张书乐表示 ，电魂网络能否让《梦三国》Il 借助多端数据互通的契机
，用端游固粉、用手游揽客，并打通端游改手游的各种体验痛点 ，才是其作为曾经的电竞大厂继续实现“电竞梦”的关键
。

　　能否完成业绩承诺？

　　在业绩承压之际
，电魂网络于2026年上半年将上海漫魂控股权收入囊中，试图探索“Il +
”第二增长曲线。

　　2026年3月 ，电魂网络与上海漫魂及其创始人吕晓君签署投资协议，以现金1800万元受让吕晓君持有的上海漫魂27.58%股权
，同时以3120万元认购其新增注册资本，对应23.42%股权 。交易完成后 ，电魂网络持有上海漫魂51%股权
，成为控股股东并将其纳入合并报表，吕晓君持股49%。

　　电魂网络方面在财报中提到 ，其顺应“谷子经济”的行业发展趋势
，上海漫魂稳步推进游戏动漫Il 衍生品业务，围绕热点Il 开发各类文创周边产品 ，采用线上电商店铺+线下主题门店 、快闪店相结合模式开展运营
，实现渠道互补
。

　　财报显示，近来 上海漫魂拥有线下门店23家 ，覆盖上海
、南京、苏州 、杭州
、长沙、成都 、广州
、长春等城市。

　　据悉
，上海漫魂创始人吕晓君自2014年起从事Il 衍生品开发、生产与销售 。电魂网络财报中披露，上海漫魂近来 取得的授权Il 主要有：《怪物猎人系列》《逆转裁判系列》《鬼泣系列》《洛克人系列》 ，以及《拳皇》《饿狼传说》《侍魂》《合金弹头》等
。取得销售授权Il 有《明日方舟》《明日方舟：终末地》《鸣潮》等。

　　电魂网络方面人士在电话中向记者表示，上海漫魂及其创始人在Il 衍生品行业已深耕多年 。再加上上海漫魂近来 所持有的Il 资源丰富
，具备相应的运营经验
。“公司认为上海漫魂的Il 渠道资源比较丰富，同时Il 运营的成本比较低。 ”

　　记者注意到 ，上海漫魂的线下店以综合“谷店
”为主
，产品覆盖手办 、盲盒
、吧唧等多种类型 。在网络上，消费者对上海漫魂门店的评价褒贬不一
。有的消费者表示：“吸睛的大家伙不多、缺少特色。”还有部分消费者则认为“店内产品样式比较齐全 ，店面布局有观赏性
，产品费用 适中 ” 。

　　上述电魂网络人士表示，上海漫魂初期以现在的授权Il 运营为主 ，同时也会布局自研产品开发
。该人士认为
，Il 衍生品与游戏一样，都是有生命周期的 ，未来上海漫魂的具体经营状况
，还是要看其运营能力。

　　至于电魂网络后续是否将《梦三国》系列Il 与上海漫魂相结合，上述人士表示 ，相关合作事宜仍在探索 。

　　在电魂网络对上海漫魂收购之初，交易对方作出业绩承诺：2026年至2028年
，上海漫魂的营收分别不低于1亿元 、1.3亿元和1.6亿元，三年平均营收不低于1.3亿元；2026年至2028年的净利润不低于800万元、1120万元和1440万元 ，三年平均净利润不低于1120万元。

　　根据交易双方约定
，若上海漫魂任一会计年度未实现当年营收承诺，电魂网络方面有权要求交易对方支付业绩补偿 ，单一会计年度补偿金额以500万元为上限
，业绩承诺期累计补偿金额以1500万元为上限
。并且，电魂网络方面有权从当期应付股权转让价款中直接抵扣补偿款。净利润方面的业绩承诺补偿规则与营收承诺相同 。

　　财报数据显示 ，上海漫魂在上半年实现营收1447.48万元
，净利润49.55万元
。而在2025年，上海漫魂的营收为5605.87万元 ，净利润219.57万元。从2026年上半年的经营数据来看
，上海漫魂的业绩表现与上述承诺目标仍存在较大差距 。

　　（来源：中国经营报）